Cổ phiếu tốt nhưng không dành cho nhà đầu tư thích lướt sóng

Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu HDG của Tập đoàn Hà Đô đã tăng 16,44% (tính đến hết phiên 25/12). So với thành tích tăng của VN-Index (10,98%), HDG đang có sự nhỉnh hơn.

Xét trên xu hướng kỹ thuật, HDG đều đã vượt qua đường MA20 lẫn MA200 nên có thể xác nhận HDG là cổ phiếu có xu hướng tốt hơn mặt bằng chung. Theo thống kê, trên HOSE, hiện chỉ có 55,8% số mã đạt xu hướng tăng ngắn hạn (trên MA20) và 51,9% mã có xu hướng tăng dài hạn (trên MA200).

Dù vậy, sẽ rất khó để nhà đầu tư ưa thích lướt sóng có thể tham gia vào HDG dựa trên vận động giá hiện tại của HDG. Trong giai đoạn nửa đầu năm 2021 và 2022, HDG cũng đã có những vận động tích lũy kéo dài trong một chiếc hộp Darvas.

Trạng thái tích lũy của HDG hiện tại lại tái diễn dù cổ phiếu đang có những động thái cải thiện giá khá tích cực trong thời gian gần đây.

Do đó, việc chờ đợi nhịp bứt phá khỏi khu vực 29.000-30.000 đồng/cổ phiếu có thể sẽ đòi hỏi một quá trình kiên nhẫn và phù hợp với những nhà đầu tư theo trường phái trung và dài hạn.

Tiềm năng lớn của mảng Bất động sản, Năng lượng khi chính sách khai thông

Quý III/2023, doanh thu của HDG ghi nhận 460 tỷ đồng (-45%) và lợi nhuận sau thuế sau cổ đông thiểu số (CĐTS) đạt 84 tỷ đồng (-66%). Tính chung 9 tháng, doanh thu của HDG giảm 20% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế giảm 52%.

CTCK Bảo Việt (BVSC) cho biết doanh thu mảng Bất động sản và xây dựng của HDG (420,73 tỷ đồng) giảm mạnh nhất trong các mảng kinh doanh, giảm 45% trong quý III/2023. Nguyên nhân đến từ việc 9 tháng năm ngoái, HDG bàn giao 66 căn tại dự án Charm Villas, trong khi cùng kỳ năm nay chỉ ghi nhận bàn giao 15 dự án với tổng doanh thu 183 tỷ đồng. Dù vậy cần lưu ý, trong 9 tháng năm 2023, HDG đã ghi nhận 237 tỷ đồng từ doanh thu xây dựng các sản phẩm tại Charm Villas.

Mảng Năng lượng với đóng góp doanh thu lớn nhất (1.295 tỷ đồng) ghi nhận giảm 11% so với cùng kỳ. Được biết, sản lượng điện trong 3 quý năm nay đạt mức 908 triệu kWh (-14%) do tình hình thủy văn kém thuận lợi cho các nhà máy thủy điện (sản lượng sụt giảm 20%).

Trong khi đó, mảng Cho thuê, dịch vụ khách sạn lại có tăng trưởng 17% nhờ tỷ lệ lấp đầy của các sàn thương mại đạt 100%, tỷ lệ lấp đầy của khách sạn IBIS đạt 70% trong 9 tháng năm 2023.

Với triển vọng mảng Bất động sản, BVSC đánh giá HDG có thể lùi tiến độ mở bán Hado Charm Villas giai đoạn 3 sang quý I/2024, khi những tín hiệu hồi phục từ thị trường Bất động sản rõ ràng hơn, nhằm tối ưu hóa lợi nhuận từ các sản phẩm còn lại.

Qua đó, kết quả kinh doanh sẽ được ghi nhận vào giai đoạn 2024 – 2025. Với giá bán dự kiến khoảng 80 – 95 triệu/m2, BVSC dự phóng HDG sẽ bàn giao lần lượt 30 – 80 – 93 căn hộ trong giai đoạn 2023, 2024 và 2025. Tương ứng doanh thu ghi nhận lần lượt là 416 – 1.000 – 1.163 tỷ đồng.

Dù vậy, HDG cần nỗ lực nhiều hơn để đưa vào mở bán các dự án bất động sản nối tiếp như: Hado Green Lane, Linh Trung, CC3 – Dịch Vọng, 30 Tạ Quang Bửu. Hiện 2 dự án Hado Green Lane và Linh Trung vẫn đang gặp các vướng mắc ở các thủ tục pháp lý trong khi dự án CC3 – Dịch Vọng và 30 Tạ Quang Bửu, thủ tục pháp lý không vướng mắc các hành lang.

Nếu tiến độ tiếp tục chậm trễ như thời gian vừa qua, doanh thu mảng BĐS của HDG dự kiến sẽ chứng kiến sự sụt giảm mạnh trong năm 2026, khi những biệt thự cuối cùng của dự án Charm Villas được bàn giao cho khách hàng.

Mảng Năng lượng của HDG cũng còn nhiều tiềm năng phát triển. HDG đang trong quá trình khảo sát 5 dự án điện gió mới và 1 dự án điện gió mở rộng cho giai đoạn 5 năm tới. Lãnh đạo công ty nhận định các vị trí này đều có tốc độ gió khá tốt từ 6,1 – 6,6 m/s, với hệ số tải cao từ 31 – 35%.

Với các dự án điện gió mới này, giá bán điện cho EVN rơi vào khoảng 7 cents/kWh là Công ty hoàn toàn có thể triển khai được. Cả 5 dự án mới và 1 dự án mở rộng hiện đều đã có phê duyệt chủ trương đầu tư trong Quy hoạch điện VIII.

Tuy nhiên, vẫn cần chờ cơ chế giá mới chính thức cho các dự án năng lượng tái tạo và sẽ có những đánh giá mới khi có thêm các thông tin.

Năm 2023, BVSC dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số của HDG lần lượt đạt mức 2.576 tỷ đồng (-28%) và 669 tỷ đồng (-39%). Tăng trưởng sẽ mạnh hơn trong năm 2024 với dự báo doanh thu 3.119 tỷ đồng (+21%) và lợi nhuận sau thuế cổ đông thiểu số 1.026 tỷ đồng (+53%).