Vàng được coi là hàng rào chống lạm phát, vậy tương quan giá vàng và lạm phát ra sao trong những năm qua?

Biểu đồ này có thể khiến nhà đầu tư phải nhìn lại về vàng.

Vàng được coi là hàng rào chống lạm phát, vậy tương quan giá vàng và lạm phát ra sao trong những năm qua?

Claude Erb, cựu giám đốc quỹ hàng hóa tại công ty quản lý tài sản TCW, và Campbell Harvey, giáo sư tài chính của Đại học Duke vừa công bố một nghiên cứu về mối tương quan giữa giá vàng và lạm phát tại Mỹ.

Trong báo cáo này, họ chỉ ra rằng giá vàng hiện đang được định giá quá cao và có thể tụt lại phía sau so với lạm phát tại Mỹ khoảng 7% mỗi năm trong thập kỷ tới.

Theo mô hình Erb/Harvey dựa trên tỷ lệ giá vàng và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ, hai chuyên gia cho rằng nếu vàng là một công cụ phòng ngừa lạm phát hoàn hảo thì tỷ lệ này sẽ không đổi. Nếu CPI tăng 10% thì vàng cũng vậy - và tỷ lệ này sẽ không thay đổi.

Trên thực tế, tỷ lệ vàng/CPI biến động mạnh. Theo biểu đồ dưới đây, nếu tỷ lệ vàng/CPI không đổi trong những năm qua, giá vàng sẽ đi theo đường màu đỏ chứ không phải đường màu xanh biểu thị giá thực tế của vàng.

gold1-6172.png
Giá vàng giả định theo mô hình Erb/Harvey (đường màu đỏ) và giá vàng thực tế (đường màu xanh), dựa trên tỉ lệ trung bình vàng/CPI là 3,86 trong giai đoạn 1979-2023.

Để so sánh giữa vàng và chứng khoán, hai nhà nghiên cứu đưa ra ví dụ như sau: Khi giá vàng rớt xuống mức thấp nhất vào năm 2015, tỷ lệ vàng/CPI ở mức 1,14, chỉ bằng một nửa tỷ lệ 2,0 khi vàng đạt mức cao kỷ lục năm 2012.

Quảng cáo

Từ mức thấp nhất của năm 2015 đến nay, vàng đã tạo ra mức lợi nhuận thực tế hàng năm là 6,3% (đã điều chỉnh theo lạm phát) và 9,9% trước lạm phát. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 đã tăng lần lượt 10% và 13,7% trong giai đoạn này.

Trong 5 năm qua, lợi nhuận thực tế hàng năm của vàng là 8% (đã điều chỉnh theo lạm phát) và 12,5% trước lạm phát. Trong khi đó, S&P 500 tăng lần lượt 9,1% và 13,6%. Khi xét trong giai đoạn 10 năm, tỷ lệ của vàng lần lượt là là 3,1% và 6,1%, còn S&P 500 tăng lần lượt 9,5% và 12,6%.

Erb cho biết một mô hình kinh tế lượng được xây dựng dựa trên mối tương quan này dự đoán rằng vàng sẽ tụt lại phía sau so với lạm phát 7,5% mỗi năm trong thập kỷ tới.

Điều gì đã khiến vàng trở nên được định giá quá cao như vậy?

Theo Erb và Harvey, lý do khiến vàng được định giá cao như vậy là bởi quan niệm truyền thống rằng kim loại quý này là công cụ phòng ngừa lạm phát. Nhưng rõ ràng là trong nhiều năm, lạm phát không thể giải thích được hiện tượng giá vàng tăng hay giảm. CPI của Mỹ đạt đỉnh trên 9% vào giữa năm 2022 và giảm xuống còn trong khoảng 3% hiện nay. Tuy nhiên, giá vàng ngày nay cao hơn 500 USD so với lúc đó.

Một lý do khác là biến động giá vàng có mối tương quan chặt chẽ với tỷ lệ nắm giữ vàng của các quỹ ETF. Tuy nhiên, theo hai chuyên gia, mối tương quan này đã bị phá vỡ trong vài năm qua. Theo Hội đồng vàng thế giới, các quỹ ETF sở hữu vàng hiện nắm giữ lượng vàng ít hơn 21% so với tháng 10/2020, nhưng giá vàng vẫn cao hơn 20% so với thời điểm đó.

Erb và Harvey cũng chỉ ra một nguyên nhân mới nổi gần đây khiến giá vàng tăng cao, đó ngân hàng trung ương Trung Quốc liên tục mua vàng từ cuối năm 2022 nhằm đa dạng hóa dự trữ bên cạnh đồng đô la Mỹ. Hai chuyên gia cho rằng giá vàng có thể sẽ tăng vọt nếu Trung Quốc nghiêm túc thực hiện kế hoạch mua đủ vàng để hạ bệ vị thế của đồng bạc xanh.

Hôm thứ Tư, giá vàng giảm nhẹ khi thị trường trông đợi vào thời điểm cắt giảm lãi suất của Mỹ. Giá vàng giao ngay đã giảm 0,1% xuống 2.311,07 USD/ounce, còn giá hợp đồng tương lai vàng giảm 0,3% xuống 2.316,60 USD/ounce.

Theo Market Watch

Theo markettimes.vn Copy

Cùng chuyên mục Thế giới

Tổng thống Mỹ Donald Trump gián tiếp đẩy giá vàng lên các mức cao kỷ lục

Các nhà đầu tư đang đổ xô vào vàng như “nơi trú ẩn an toàn” trong bối cảnh biến động chính trị và kinh tế liên quan đến các chính sách của chính phủ mới của Mỹ, tạo thêm động lực thúc đẩy giá vàng liên tiếp lập những kỷ lục mới.

Giá vàng SJC tăng 'sốc' 1,5 triệu đồng mỗi lượng Giá vàng tạo đỉnh lên tới 101,5 triệu đồng/lượng vàng SJC trước ngày chính sách thuế của Mỹ có hiệu lực

Kỳ vọng lạm phát tăng cao ảnh hưởng thế nào đến con đường cắt giảm lãi suất của FED?

Các gia đình Mỹ đang ngày càng kém lạc quan hơn về triển vọng kinh tế, nhưng Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) có thể không muốn phản ứng mạnh mẽ với nền kinh tế yếu đi trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng rằng chính sách thương mại của chính quyền Tổ

Vàng bị bán ồ ạt sau cuộc họp của FED, giá mất mốc 2.600 USD/ounce Giá vàng giảm đột ngột sau thông tin về lãi suất của Fed

Mỹ siết chặt chính sách thuế quan, dòng tiền phân hoá trên thị trường hàng hoá

Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới tiếp tục với những diễn biến giằng co trong phiên giao dịch ngày hôm qua (4/3). Đáng chú ý, toàn bộ thị trường nông sản tiếp tục chìm sâu trong sắc đỏ. Trong khi đó, diễn

Bitexco hoàn tất chuyển nhượng The Spirit of Saigon trước khi hồ sơ của dự án được chuyển qua C03 tiếp tục điều tra sau phiên tòa xét xử bà Trương Mỹ Lan Bất ổn xung quanh bầu cử tại Mỹ và căng thẳng leo thang ở Trung Đông đẩy giá bạc leo đỉnh 12 năm

Tổng thống Donald Trump áp thuế 25% đối với tất cả các loại thép, nhôm nhập khẩu

Ngày 10/2/2025, Tổng thống Donald Trump đã công bố mức thuế mới 25% đối với tất cả mặt hàng thép và nhôm nhập khẩu, một động thái có thể làm gia tăng căng thẳng với các đối tác thương mại của Mỹ và gây ra một đợt lạm phát mới ở trong nước.

Áp thuế tối thiểu toàn cầu, Việt Nam có thể tăng nguồn thu ngân sách và hạn chế hiện tượng trốn thuế Giải pháp thu hút đầu tư nước ngoài khi áp thuế suất tối thiểu toàn cầu

Fed giữ nguyên lãi suất sau 3 đợt cắt giảm liên tiếp, lo ngại về việc lạm phát vẫn 'nóng' lên

Kết thúc cuộc họp chính sách 2 ngày, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất, đảo ngược động thái nới lỏng mạnh tay trong bối cảnh các quan chức cần cân nhắc về các vấn đề chính trị và kinh tế.

Vàng đứng giá 85,1 triệu đồng/ lượng chờ tín hiệu của Fed Vàng bị bán ồ ạt sau cuộc họp của FED, giá mất mốc 2.600 USD/ounce

Hội đồng Vàng Thế giới: Giá vàng sẽ tăng trưởng 'khiêm tốn hơn nhiều' trong năm 2025

Theo Hội đồng Vàng Thế giới, sau khi liên tục phá những mức cao kỷ lục trong năm nay và có được mức tăng giá tốt nhất hàng năm trong một thập kỷ qua, giá vàng sẽ tăng trưởng chậm lại vào năm tới.

Vàng miếng SJC tiếp tục neo ở mốc 87,1 triệu đồng mỗi lượng Giá vàng SJC, giá vàng nhẫn đồng loạt giảm mạnh tới 1 triệu đồng/lượng