"Lạm phát dưới mức mục tiêu, Ngân hàng Nhà nước có thể không cần tăng lãi suất"

Maybank Investment Bank (MSVN) cho rằng, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có thể không cần tăng lãi suất, do lạm phát dự kiến vẫn dưới mức mục tiêu 4% và các cơ quan chức năng vẫn còn lo ngại về sự sụt giảm của thị trường bất động sản.

Maybank dự báo NHNN vẫn sẽ duy trì lãi suất chính sách trong năm 2024
Maybank dự báo NHNN vẫn sẽ duy trì lãi suất chính sách trong năm 2024

Trong báo cáo về vĩ mô mới đưa ra, MSVN dự báo lạm phát toàn phần sẽ tăng nhẹ lên +3,5% trong năm 2024 và +3,4% trong năm 2025 (so với +3,3% trong năm 2023). Dự kiến lạm phát vẫn dưới mức mục tiêu 4%.

Giá cả sẽ được hỗ trợ bởi nhu cầu tiêu dùng gia tăng, nhưng sẽ được kiểm soát nhờ việc giảm thuế Giá trị gia tăng (VAT) và các biện pháp giảm thuế, phí khác. Tác động của việc tăng giá điện gần đây dự kiến sẽ ở mức khiêm tốn, với mỗi 10% giá điện tăng chỉ làm tăng giá tiêu dùng thêm 0,33%. Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) đã tăng giá bán lẻ điện trung bình thêm +4,5% vào ngày 9/11, sau đợt tăng +3% vào ngày 4/5/2023.

lam-phat-2028.jpg

MSVN kỳ vọng lạm phát vận tải (chiếm 9,7% rổ hàng hoá CPI) sẽ được kiểm soát do giá dầu ổn định (dự báo của Maybank là 85 USD/thùng trong năm 2023; 80 USD/ thùng trong năm 2024). Tuy nhiên, đóng góp của vận tải đối với lạm phát toàn phần có thể sẽ tăng trong năm 2024, so với mức đóng góp giảm phần lớn trong năm 2023. Mặc dù vận tải giảm phát từ tháng 2-8/2023 kéo lùi chỉ số CPI, nhưng từ tháng 9-11/2023 đã chuyển sang tăng do giá dầu tăng và mức cơ sở so sánh suy giảm.

Lạm phát thực phẩm (chiếm 33,6% rổ hàng hoá CPI) được kỳ vọng sẽ được kiểm soát nhờ điều kiện cung thuận lợi, ngay cả khi nhu cầu cao hơn hỗ trợ giá cả. Ngân hàng Thế giới (World Bank) dự báo nguồn cung lương thực toàn cầu sẽ cải thiện trong năm 2024, do sản lượng lúa mì, ngô và gạo đạt mức cao kỷ lục.

Quảng cáo

Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) dự báo sản lượng thịt lợn của Việt Nam sẽ tăng trưởng trở lại +5% và đạt 3,7 triệu tấn. Tuy nhiên, không thể loại trừ rủi ro hiện tượng El Nino có thể ảnh hưởng đến nguồn cung cấp lương thực toàn cầu, khiến giá cả tăng cao hơn dự kiến trong năm 2024.

Chính sách tài khóa vẫn duy trì sự hỗ trợ, với chi tiêu cho cơ sở hạ tầng mạnh mẽ với một số biện pháp hỗ trợ được kéo dài đến năm 2024. Các dự án đang được triển khai bao gồm một số phân đoạn của Cao tốc Bắc – Nam trị giá 6 tỷ USD và sân bay Long Thành trị giá 16 tỷ USD. Chính phủ dự kiến mức thâm hụt ngân sách 399 nghìn tỷ đồng (16,4 tỷ USD) trong năm 2024, tương đương khoảng 3,6% GDP.

Dư địa tài khoá sẽ duy trì ở mức hợp lý, với nợ công dự kiến đạt khoảng 40% GDP trong cuối năm 2024, thấp hơn đáng kể so với mức trần là 60%. Việc giảm 2 điểm phần trăm thuế giá trị gia tăng (từ tháng 6/2023) đã được gia hạn đến tháng 6/2024. Việc giảm 50% thuế bảo vệ môi trường đối với nhiên liệu sẽ được duy trì cho đến cuối năm 2024. Các giảm thuế và phí khác vẫn được áp dụng, bao gồm giảm thuế xuất khẩu và thuế nhập khẩu để hỗ trợ các doanh nghiệp trong nước.

“Chúng tôi kỳ vọng NHNN vẫn sẽ duy trì lãi suất chính sách trong năm 2024. Lãi suất chính sách đã giảm hơn 150bps trong năm 2023 và có thể sẽ không giảm thêm nữa do nền kinh tế đang phục hồi. Áp lực tỷ giá cũng đã hạn chế NHNN thực hiện cắt giảm lãi suất sâu hơn nữa, trong khi bối cảnh Ngân hàng Dự trữ liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất. Chúng tôi kỳ vọng FED sẽ không hạ lãi suất cho đến quý 3/2024”, báo cáo MSVN nêu.

lai-suat-1394.jpg

Theo đó, MSVN nhận định, NHNN có thể không cần tăng lãi suất, do lạm phát dự kiến vẫn dưới mức mục tiêu 4% và các cơ quan chức năng vẫn còn lo ngại về sự sụt giảm của thị trường bất động sản. Tuy nhiên, những rủi ro bao gồm lạm phát cao hơn dự kiến và VNĐ giảm mạnh xuống mức của tháng 10 – 11/2022, điều này có thể xảy ra nếu FED trở nên “diều hâu” hơn dự kiến.

MSVN cũng lưu ý rằng, việc quá phụ thuộc vào nới lỏng chính sách tiền tệ có thể “bộc lộ sự bất ổn về nợ xấu và an toàn của hệ thống trong vài năm tới”. Điều này cho thấy, NHNN có thể sẽ đưa lãi suất trở lại bình thường khi tình hình ổn định hơn.

Theo Theo tạp chí Thị trường Tài chính Tiền tệ Copy

Cùng chuyên mục Kinh tế ngành

Thuế đối ứng sẽ làm lãi suất ngân hàng thay đổi như thế nào?

Các chuyên gia cho rằng Ngân hàng Nhà nước vẫn còn dư địa điều hành chính sách tiền tệ. Cụ thể, nhà điều hành sẽ giảm lãi suất, kiểm soát cung tiền để ổn định tỷ giá, lạm phát.

Nâng mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 lên 16% NHNN đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 16% cho mục tiêu tăng trưởng GDP 8%

Kim ngạch xuất nhập khẩu giữa Việt Nam và Mỹ ra sao trong tháng 1/2025

Cập nhật mới nhất từ Cục Thống kê (Bộ Tài chính) cho thấy, trong tháng 1/2025, Việt Nam xuất sang Mỹ lượng hàng hóa trị giá khoảng 10,49 tỷ USD trong khi nhập khoảng 1,15 tỷ USD.

Kỷ lục mới của kinh tế Việt Nam: Tổng kim ngạch xuất nhập khẩu năm 2024 đạt 786,29 tỷ USD Tổng thống Donald Trump áp thuế 25% đối với tất cả các loại thép, nhôm nhập khẩu

Sắc đỏ bao trùm thị trường hàng hoá sau "cú sốc" thuế quan

Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV) cho biết thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới vừa trải qua một tuần biến động rất mạnh và nhiều bất ngờ. Toàn bộ thị trường năng lượng và kim loại chìm trong sắc đỏ. Chỉ số MXV-Index lao dốc tới hơn 6,5% xuống mức

Mỹ nâng thuế nhập khẩu nhôm, thép từ Canada lên 50%, thị trường hàng hoá tăng mạnh Cổ phiếu GEX tiếp đà “thăng hoa”, VN-Index thoát hiểm phút cuối

Quý I/2025: Tín dụng tăng gấp 2,5 lần cùng kỳ, lãi suất cho vay tiếp tục giảm

Tính đến hết quý I/2025, tăng trưởng tín dụng đạt 3,93% gấp 2,5 lần so với mức 1,42% cùng kỳ năm trước. Lãi suất cho vay tiếp tục giảm 0,4% so với cuối năm 2024 cho thấy nỗ lực của hệ thống ngân hàng trong việc hỗ trợ nền kinh tế

TP. Hồ Chí Minh: Tín dụng năm 2024 tăng 11,34% Nâng mục tiêu tăng trưởng tín dụng năm 2025 lên 16%

GDP Việt Nam ảnh hưởng ra sao sau quyết định áp thuế đối ứng của Mỹ?

Mức thuế 46% đối với Việt Nam hay 34% với Trung Quốc giống như một mức trần để các quốc gia bắt đầu đàm phán với chính quyền của Tổng thống Mỹ Donald Trump về các chính sách mà sau đó các mức thuế trần này có thể giảm xuống, chuyên gia SSI cho biết.

Chính phủ yêu cầu tập trung cho mục tiêu GDP 2025 tăng tối thiểu 8% NHNN đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 16% cho mục tiêu tăng trưởng GDP 8%

Dư nợ trái phiếu doanh nghiệp dự báo tăng 15-20% trong năm 2025

Theo FiinRatings dư nợ trái phiếu doanh nghiệp năm 2025 dự báo tăng trong bối cảnh các ngân hàng thương mại sẽ tiếp tục phải đẩy mạnh phát hành tăng vốn cấp 2; nhu cầu và áp lực tái tài trợ, tái cấu trúc vốn tăng cao của nhóm bất động sản, năng lượng...

Nam Long hoàn tất mua lại trước hạn 1.000 tỷ đồng trái phiếu Novaland chuyển đổi trái phiếu 300 triệu USD thành cổ phần với giá cao ngất ngưởng