NHNN bán ra lượng lớn ngoại tệ ảnh hưởng thế nào tới hệ thống ngân hàng?

Theo SHS, việc NHNN bán ra lượng lớn ngoại tệ để hỗ trợ tỷ giá trong năm 2024 khiến cung tiền M2 bị co hẹp. Điều này thúc đẩy các ngân hàng tăng cường việc phát hành trái phiếu nhằm thu hẹp chênh lệch giữa tín dụng và huy động.

2024 - Một năm không được như mong đợi của “phòng tuyến” tỷ giá

Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) cho rằng 2024 là một năm không được như mong đợi của “phòng tuyến” tỷ giá khi USD/VND giao ngay tăng 5,01%; đồng thời số ngoại tệ phải bán trong dự trữ ngoại hối theo ước tính của SHS là khoảng 9,35 tỷ USD, gây áp lực lên cung tiền ngoại sinh của các ngân hàng, từ đó làm cho cân đối hệ thống trở nên mỏng hơn.

Đáng chú ý nếu xét tổng thể thì 2022 và 2023 là những năm FED nâng lãi suất, thậm chí 2024 thuận lợi hơn với 3 lần cắt lãi tổng 1%, từ đó hạn chế bớt áp lực chênh lệch lãi suất USD/VND nhưng NHNN vẫn phải bán USD và tiền bị mất giá.

Theo SHS, sau cuộc bầu cử Mỹ, chỉ số USD (DXY) mạnh hơn gây sức ép lên hành vi của dòng tiền đặc biệt là các dòng thu nhập sơ cấp (primary income) trên cán cân thanh toán từ đó ảnh hưởng tâm lý giao dịch tỷ giá.

Vào đầu năm 2025, NHNN đã ra thông báo chặn cứng trần tỷ giá tại 25.450 đồng xua tan những tin đồn về việc nâng trần khiến cho thị trường ngay lập tức phản ứng bằng động thái đóng vị thế Long, qua đó giúp cho tỷ giá trong ngắn hạn được “làm mát” lại.

SHS cho rằng việc không nâng trần có lẽ được rút kinh nghiệm từ phiên giao dịch nâng trần tỷ giá ngày 15/04/2024, là cách xử lý không triệt để, xử lý phần ngọn của vấn đề khởi đầu cho đợt bán ngoại tệ lần thứ nhất từ 22/04 đến 04/07 với tầm 6,64 tỷ USD.

Diễn biến đợt bán USD lần thứ 2 diễn ra vào cuối năm 2024 khi mà lãi suất liên ngân hàng có dấu hiệu đột ngột hạ xuống hôm 17/12 và 18/12 tạo ra điều kiện cần khiến cho dòng tiền sẵn sàng đi ra rất nhanh, và tất cả chỉ chờ để được kích hoạt đúng buổi họp ngày hôm đấy của FED – ngày mà chủ tịch Jerome Powell dội gáo nước lạnh lên thị trường, rằng đừng quá hy vọng về việc FED sẽ cắt lãi suất mạnh tay hơn vì lạm phát Mỹ chưa thực sự ổn.

Nguồn: SHS
Quảng cáo

Trước đó vào tháng 11, dù phía Kho bạc Nhà nước (KBNN) phát sinh nhu cầu mua USD để trả nợ (Tính tổng từ đầu năm 2024 theo con số tổng hợp của SHS là 1,98 tỷ USD), tỷ giá thời điểm đó hết sức căng thẳng, áp lực lại càng áp lực khi các dòng tiền kết chuyển lợi nhuận găm giữ lại, tuy nhiên thời điểm đó NHNN chưa phải bán USD trong bộ đệm dự trữ ngoại hối của mình.

"Kết quả điều hành sẽ có phần tích cực hơn nếu NHNN liên tục duy trì kênh tín phiếu các kỳ hạn để xử lý lượng tiền dư ra trong hệ thống (Lượng tiền Citad năm 2024 nhìn chung vẫn duy trì nhiều), qua đó đẩy lãi suất liên ngân hàng lên một nền cao hơn Fed Fund Rate, duy trì chênh lệch lãi suất USD/VND (SWAP) dương như giai đoạn trước Covid", SHS đánh giá.

Cung tiền M2 co hẹp trong năm 2024

Theo SHS, cung tiền M2 trong năm 2024 chứng kiến sự co hẹp đáng kể trong từng cấu phần của nền kinh tế (+9,42%), chiếm phần lớn trong đó đến từ việc giảm dự trữ ngoại hối khoảng 9,35 tỷ USD trước áp lực tỷ giá vào đợt từ tháng 4 đến tháng 7 và trong 2 tuần cuối năm 2024.

Nhìn lại năm 2022, với số giảm ròng khoảng 21 tỷ USD để can thiệp vào thị trường ngoại hối và đến năm 2024, NHNN phải tiếp tục bán ra thậm chí vượt mức mua tích lũy trong 2023 thêm hơn 3 tỷ USD dẫn đến cung tiền M2 không còn thực sự dồi dào, hiện cận kề dưới mức 3 tháng nhập khẩu theo Quỹ tiền tệ Quốc tế IMF.

Bên cạnh đó, áp lực còn ở phía Kho bạc Nhà nước khi nhu cầu phát hành không đáng kể đi kèm với mức độ giải ngân đầu tư công còn hạn chế (78% kế hoạch) và bội thu NSNN cả năm đạt 206,7 nghìn tỷ cũng góp phần gây áp lực lên cung tiền hệ thống.

Và để bù đắp cho chênh lệch giữa tín dụng và huy động thì các ngân hàng đã tăng cường việc phát hành giấy tờ có giá, chấp nhận đẩy nguồn về kỳ hạn dài (vừa giúp xử lý về mặt nguồn tiền vừa giúp xử lý tỷ lệ LDR, SFL theo quy định).

SHS cho rằng đây là một thành công trong việc điều hành của NHNN trong năm 2024, thông qua việc xử lý nguồn này giúp tạo điều kiện dịch chuyển dần từ cung tiền M2 sang tương lai M3, đồng thời là một bước chuẩn bị về mặt vốn cho dự thảo lên Basel III theo quy định của NHNN.

Tuy nhiên hệ quả từ việc này là hệ thống phải chịu thêm chi phí vốn lớn cho việc phát hành cũng như gây ra áp lực bào mòn tỷ lệ thu nhập lãi cận biên (NIM) của hệ thống khi thiếu hụt nguồn huy động tương ứng. Đây sẽ là câu chuyện chính và đáng quan tâm của hệ thống ngân hàng trong năm 2025.

Theo markettimes.vn Copy

Cùng chuyên mục Kinh tế ngành

Mức thu nhập bao nhiêu để có thể mua nhà tại Hà Nội?

Giá nhà vốn đã cao, lại tăng “chóng mặt” trong khi thu nhập cải thiện không tương ứng khiến khả năng chi trả nhà ở tại Hà Nội liên tục sụt giảm trong vài năm qua. Người thu nhập ở mức trung bình, có mong muốn sở hữu nhà có thể phải gác lại ước mơ của mình

Căn hộ trung cấp và bình dân dẫn dắt thị trường bất động sản TP. Hồ Chí Minh quý 3 Căn hộ chung cư dưới 25 triệu đồng/m2 ở Hà Nội gần như “mất tích” trên thị trường

UOB: Tỷ giá USD có thể đạt mức 26.000 đồng trong năm 2025

Với lập trường thận trọng hơn của Fed về việc cắt giảm lãi suất trong năm 2025, cùng với những bất ổn từ thuế quan và Trung Quốc, Ngân hàng UOB (Singapore) dự báo tỷ giá USD/VND sẽ duy trì xu hướng tăng.

Tỷ giá USD lại vượt ngưỡng chặn, NHNN tiếp tục bán ngoại tệ can thiệp, giảm hỗ trợ thanh khoản VND Áp lực tỷ giá, lãi suất huy động sẽ ra sao trong năm nay?

Hà Nội giao hơn 11.300 m2 đất cho huyện Đông Anh xây dựng hạ tầng khu đấu giá đất

Ngày 4/2, UBND TP. Hà Nội ban hành Quyết định số 594/QĐ-UBND về việc giao 11.342,1m2 đất tại xã Xuân Canh, huyện Đông Anh cho UBND huyện Đông Anh để thực hiện dự án xây dựng hạ tầng kỹ thuật khu đấu giá quyền sử dụng đất thôn Vạn Lộc 2.

Vàng trong nước tăng theo giá vàng thế giới, vàng miếng SJC đạt 88 triệu đồng/lượng Tăng giá 3 phiên liên tiếp, vàng miếng SJC đạt 88,4 triệu đồng/lượng

Chuyên gia dự báo kịch bản thị trường bất động sản 2025

Theo một số chuyên gia trong ngành, thị trường bất động sản năm 2025 tiếp tục chứng kiến sự khởi sắc. Tâm lý và hành vi của nhà đầu tư cũng đang bắt đầu có sự thay đổi để thích ứng.

Hà Nội yêu cầu tập trung xử lý việc thao túng giá bất động sản Chuyên gia dự báo diễn biến thị trường bất động sản năm Ất Tỵ 2025

NHNN bán ra lượng lớn ngoại tệ ảnh hưởng thế nào tới hệ thống ngân hàng?

Theo SHS, việc NHNN bán ra lượng lớn ngoại tệ để hỗ trợ tỷ giá trong năm 2024 khiến cung tiền M2 bị co hẹp. Điều này thúc đẩy các ngân hàng tăng cường việc phát hành trái phiếu nhằm thu hẹp chênh lệch giữa tín dụng và huy động.

Không phải Vietcombank, đây mới là ngân hàng lãi cao nhất quý 4/2024 Ngôi vương đổi chủ trong Top20 lợi nhuận 2024, mình tỷ phú Phạm Nhật Vượng 'địch lại' nhóm ngân hàng

Nhiều tín hiệu về một thị trường bất động sản hừng “nắng”

Mặc dù thị trường bất động sản năm 2024 chưa thực sự hồi phục nhưng những tín hiệu từ lãi suất cho vay, nguồn cung đang dần cải thiện, mức tăng trưởng về giá và người mua nhà đã dần lấy lại niềm tin khiến một bức tranh về bất động sản 2025 được dự báo sẽ

Chủ tịch HĐQT một công ty bất động sản bất ngờ từ nhiệm sau khi bán gần hết cổ phiếu Hà Nội yêu cầu tập trung xử lý việc thao túng giá bất động sản

Cải thiện nội tại, thị trường chứng khoán non trẻ chuẩn bị bước vào giai đoạn phát triển mới

Dưới góc nhìn của một CEO đến từ CTCK ngoại, thị trường chứng khoán non trẻ của Việt Nam đã cải thiện được nội tại và chuẩn bị bước vào giai đoạn phát triển mới.

Cổ phiếu BSR tiếp tục bị “xả” mạnh, VN-Index rơi xuống 1.246,09 điểm Thị trường “thăng hoa”, VN-Index tăng lên sát mốc 1.260 điểm